Cuprins:
Investitorii obligațiuni folosesc un număr de cantități calculate pentru a ajuta la evaluarea prețurilor pe care sunt dispuși să le plătească pentru obligațiuni. Aceste calcule depind de rata dobânzii unei obligațiuni, calendarul fluxurilor de trezorerie, timpul până la scadență și rata predominantă a dobânzii pentru obligațiuni similare. DV01 este o măsură a duratei modificate a obligațiunii, care este sensibilitatea prețului de obligațiuni la modificările randamentelor pieței. Acesta vă spune cât de riscant este o obligație de a schimba ratele dobânzilor și, prin urmare, afectează prețul de cumpărare a obligațiunilor.
Valoarea in timp a banilor
Cele mai multe obligațiuni plătesc o sumă fixă de dobândă la intervale fixe și își restituie sumele la maturitate. Randamentul până la scadență este rata dobânzii - cunoscută ca rată de actualizare - care stabilește valoarea curentă a obligațiunii egală cu prețul său actual. Valoarea actualizată este suma actualizată a tuturor fluxurilor de trezorerie ale obligațiunilor și conturile pentru valoarea de timp a banilor: Cu cât așteptați mai mult să primiți bani, cu atât mai puțin merită să vă acordați astăzi. Rata de actualizare utilizată pentru a calcula valoarea actuală este randamentul predominant al obligațiunilor cu caracteristici similare. Randamentul predominant fluctuează datorită diverșilor factori economici și politici, cum ar fi inflația și recesiunea.
Dolar Durata
Durata unui dolar al unei obligațiuni este modificarea prețului său atunci când ratele dobânzilor dominante se modifică cu 100 de puncte de bază sau cu 1 punct procentual, exprimate ca zecimale. Pentru obligațiunile cu rată fixă, durata dolarului este invers proporțională cu ratele dobânzilor: crește odată cu scăderea ratelor dobânzilor și viceversa. Pentru a calcula durata dolarului, împărțiți o schimbare a prețului unei obligațiuni cu negativul modificării ratei dobânzii. De exemplu, dacă prețul unei obligațiuni urcă de la 100 la 107 USD atunci când ratele dobânzilor scad de la 3% la 2%, durata dolarului este de (107 $ - 100 $) / -1 x (2,00-3,00) sau 7 $.
Calculul DV01
DV01 este valoarea în dolari a unui punct de bază. Calculați-le prin împărțirea duratei de dolar cu 100, deoarece există 100 de puncte de bază într-un punct procentual. În exemplul nostru, DV01 este de $ 7/100, sau $.07. Cu alte cuvinte, vă așteptați ca prețul obligațiunilor să se modifice cu 7 cenți pentru fiecare modificare de bază a ratelor dobânzilor. De asemenea, puteți calcula direct DV01 prin înmulțirea modificării prețului cu 0,01. În acest exemplu, este de 0,01 x ($ 107 - $ 100) sau $.07.
DV01 Limitări
Valoarea dolarului și DV01 reprezintă negativul pantei graficului de plotare a prețului față de rata dobânzii: (-1) x (modificarea prețului / modificarea ratei). Aceasta este doar o aproximare liniară a modificării instantanee, care necesită rezolvarea calculului. Cu excepția cazului în care portofoliul de obligațiuni este foarte mare, efectul aproximării este neglijabil. O altă limitare a DV01 este ipoteza că obligațiunea plătește dobânda fixă la intervale fixe. O obligațiune cu rată variabilă, obligațiuni cu cupon zero și alte titluri complexe necesită calcule sofisticate pentru a calcula duratele lor.