Cuprins:
Atunci când entitățile sau corporațiile guvernamentale decid să emită obligațiuni ca mijloc de împrumut de bani, ei păstrează serviciile unui bancă de investiții pentru a servi într-o capacitate intermediară. Bancherul de investiții acționează ca o persoană de consultanță și ca subscriptor. Funcția de funcție a subscriitorului determină modul în care se calculează rezultatul unei emisiuni de obligațiuni.
Funcția Underwriter
Atunci când o bancă de investiții subscrie o emisiune de obligațiuni, bancherul cumpără obligațiunile de la instituția emitentă și le vinde investitorilor. De asemenea, subscriitorul depune documentele necesare la Comisia pentru valori mobiliare și de schimb și consultă emitentul pentru a stabili prețul de ofertă, rata dobânzii și termenii pentru obligațiuni. Susținătorul care suportă costurile acestor activități, precum și plata pentru avocatul legal și comercializarea obligațiunilor. Asigurătorii pot invita investitorii instituționali să liciteze asupra obligațiunilor, să le vândă publicului sau să negocieze plasamente private cu investitori mari, cum ar fi fondurile de pensii și companiile de asigurări.
Distribuția lui Underwriter
Un subscriptor este compensat prin intermediul răspândire. Emitentul de obligațiuni vinde valorile mobiliare către subscriitor la o reducere a prețului propus. Asiguratorul păstrează această diferență sau se răspândește atunci când investitorii achiziționează valorile mobiliare. O răspândire tipică pentru o emisiune de obligațiuni ar putea fi de 0,5-1%. De exemplu, subscriitorul ar putea achiziționa o emisiune de obligațiuni pentru 99 la sută din valoarea nominală și va oferi obligațiuni investitorilor la paritate de 100 la sută. Să presupunem că o bancă de investiții subscrie o emisiune de obligațiuni de 20 milioane de dolari la 99% din par. În cazul în care subscriitorul primește prețul de ofertă de paritate de 100%, acesta este modul în care se elaborează numărul:
- Emitentul de obligațiuni primește încasări de 99 la sută de 20 milioane dolari, sau 19,8 milioane dolari.
- Beneficiarul primește încasări brute din vânzarea obligațiunilor de 20 de milioane de dolari.
- Asiguratorul păstrează veniturile nete - spread-ul - de 20 de milioane de dolari mai puțin de 19,8 milioane de dolari, sau 200.000 de dolari.
Beneficiarul trebuie să plătească cheltuielile rezultate din răspândirea. Ceea ce rămâne este profitul.
Riscurile de subscriere
Atunci când o emisiune de obligațiuni este oferită investitorilor, nu există nicio garanție că valorile mobiliare vor fi vândute la prețul de ofertă. Obligațiunile emitenților transferă acest risc prin vânzarea valorilor mobiliare către subscriptor. Este posibil ca investitorii să liciteze prețul obligațiunilor, iar subscriitorul să colecteze o rată mai mare decât cea așteptată. Cu toate acestea, este posibil ca ratele dobânzilor să se schimbe sau ratingul de credit al emitentului de obligațiuni să nu fie suficient de bun pentru a atrage investitorii. În astfel de cazuri, subscriitorul poate fi obligat să vândă obligațiunile la un preț mai mic decât prețul de ofertă, reducând astfel spreadul și suferind o pierdere. În mod obișnuit, subscriitorii formează a sindicat pentru a gestiona riscul prin invitarea altor bancheri de investiții să împartă responsabilitatea comercializării emisiunii de obligațiuni.Riscul pentru subscriptor este împărțit printre membrii sindicatului.