Cuprins:
Schimbul obligatoriu de acțiuni este o acțiune corporativă în care deținătorii unei clase de acțiuni ale unei societăți trebuie să-l schimbe pentru o altă clasă de acțiuni. Un exemplu ar fi schimbul forțat de acțiuni Convertible Preferred Stock sau CPS pentru acțiuni comune. Acționarii nu au nicio marjă de apreciere cu privire la acceptarea unui schimb obligatoriu, cu excepția vânzării acțiunilor preferențiale. Stocul preferat diferă de acțiunile comune prin faptul că: (1) de obicei plătește un dividend mare; (2) are vechime în raport cu acțiunile comune în timpul falimentului; și (3) acțiunile preferate nu dețin, de regulă, drepturi de vot. CPS permite acționarilor să își schimbe acțiunile preferențiale pentru acțiunile comune după o anumită dată.
Raportul de conversie și prețul
Rata de conversie este un calcul care determină cât de multe acțiuni din stocul comun vor fi primite pentru CPS. Managementul stabilește acest raport la momentul emiterii CPS. De exemplu, o cotă din CPS XYZ Corporation este emisă cu un preț de cumpărare sau par, de 100 USD. La emitere, XYZ specifică un raport de conversie de 6,5 acțiuni comune pentru fiecare acțiune preferată. Prețul de conversie este coeficientul valorii nominale a convertibilei și rata de conversie: $ 100 / 6.5 = 15.38 $.
Conversion Premium
Prima de conversie este diferența procentuală dintre valoarea nominală a CPP și prețul pe care acțiunile ar putea să îl obțină la conversie și vânzare, care este egal cu prețul de piață al acțiunii comune la momentul conversiei. De exemplu, în cazul în care XYZ common se tranzacționează în prezent la 12 USD pe acțiune, valoarea unei acțiuni preferate ar fi de 12 x 6,5 sau de 78 de dolari, ceea ce s-ar putea aștepta să vândă CPS pe piața secundară, decât să o convertească. Prima este de (100 - 78 USD) / 100, sau 22%. Există o relație inversă între legătura de preț între clasele de acțiuni și prima de conversie: o primă mai mică implică faptul că acțiunile preferate pot fi vândute mai aproape de par. O primă de zero procente are loc atunci când suma pe care o primiți din conversia unei părți din acțiunile preferate și care vând stocul rezultat este egală cu valoarea nominală a unei acțiuni preferate. Conversiile atunci când primele sunt negative duc la câștiguri de capital.
Busted Convertible
O cotă convertibilă este "deținută" dacă are o primă de conversie relativ ridicată, de obicei 50% sau mai mare. Conversia la prima pozitivă are ca rezultat o pierdere de capital, iar o primă mare implică faptul că este puțin probabil ca conversia să aibă ca rezultat câștigul de capital pentru viitorul previzibil. Un CPS blocat are o legătură mică între prețuri și stocul de acțiuni care stau la baza și se tranzacționează mai mult ca o obligațiune. Astfel, comercianții ar fi interesați de acțiunile preferate dacă acțiunile ar fi plătit un dividend competitiv cu ratele dobânzilor curente pe baza unei ajustări a riscului - acțiunile sunt mai riscante decât obligațiunile și, prin urmare, trebuie să aibă o rentabilitate mai mare pentru a atrage investitori care duc la risc.
Schimbul obligatoriu
Conducerea poate emite CPS cu o caracteristică obligatorie de schimb. Această caracteristică permite conducerii să solicite conversia acțiunilor preferate după o anumită dată de resetare specificată. Caracteristica reduce valoarea acțiunilor către comercianți din cauza valorii stocurilor nesigure la momentul conversiei forțate. Dacă managementul solicită CPS atunci când primele de conversie sunt pozitive, investitorii care vinde imediat acțiunile comune rezultate ar realiza o pierdere de capital.