Cuprins:
- Randamentul până la maturitate
- Calculul randamentului până la maturitate
- Curba trezoreriei ratei spot
- Utilizarea ratelor spot pentru a calcula rata de transmitere
Randamentul până la scadență se referă la randamentul tuturor titlurilor cu rată fixă, în cazul în care un investitor deține instrumentul până la maturitate. Pe de altă parte, rata spot este randamentul teoretic al unui instrument cu rată fixă cu cupon zero, cum ar fi un ordin de trezorerie. Ratele spot sunt utilizate pentru a determina forma curbei randamentelor și pentru prognozarea ratelor forward, sau așteptarea ratelor dobânzilor viitoare.
Randamentul până la maturitate
Randamentul până la scadență este calculat pentru a determina rentabilitatea unui instrument cu rată fixă, cum ar fi o obligațiune acordată unui investitor de obligațiuni. Este o măsură mai mare de returnare în comparație cu cuponul real sau cu rata dobânzii care este plătită investitorului. De exemplu, randamentul până la scadență al unei obligațiuni care vinde la o reducere va fi mai mare decât rata reală a cuponului aferentă obligațiunii. În schimb, randamentul până la scadență al unei obligațiuni de vânzare la prima este mai mic decât rata de cupon.
Calculul randamentului până la maturitate
Pentru a calcula randamentul până la scadență pentru o obligațiune, aveți nevoie de prețul de piață, cuponul sau rata dobânzii și termenul până la scadență. De exemplu, o vânzare de obligațiuni la 97.63 se vinde la o reducere (prețurile la obligațiuni sunt exprimate în 100 de puncte reprezentând o valoare nominală de 1.000 $) și plătesc o rată anuală de cupon de 7%. Plata dobânzilor se face de două ori pe an și, începând cu 1 ianuarie, obligațiunea are cinci ani rămase până la scadență. Folosind un calculator financiar, intrările sunt după cum urmează: valoarea actuală (PV) = -976,30 (97,63 x 10); plata (PMT) = 35 USD (dobânda anuală de 70 USD împărțită la 2); plăți de dobândă rămase până la scadență (n) = 10 (2 plăți de dobândă x 5 ani); valoarea viitoare (FV) = 1.000 $ (prețul obligațiunilor la maturitate). Randamentul până la scadență este de 3,79% x 2 = 7,58%.
Curba trezoreriei ratei spot
Ratele spot sunt, de obicei, asociate titlurilor de trezorerie, deoarece sunt foarte răspândite în rândul investitorilor ca o clasă de active sigure și sunt extrem de lichide. Investitorii utilizează ratele spot calculate ale titlurilor de trezorerie pentru a dezvolta ceea ce se numește curba de trezorerie a Ratei Spot. Forma Curbei Trezoreriei oferă investitorilor informații cu privire la așteptările viitoare privind ratele dobânzilor. În general, Curba ratei de trezorerie este o aproximare a formei curbei randamentului randamentului pentru toate titlurile cu rată fixă. Curba randamentului arată relația dintre ratele dobânzilor aferente obligațiunilor și termenii variați până la maturitate.
Utilizarea ratelor spot pentru a calcula rata de transmitere
Pentru a determina rata spot implicită a unei obligațiuni cu cupon zero, notați mai întâi numărul de plăți cupon și termenul până la scadența unei obligațiuni tradiționale. De exemplu, o obligațiune pe șase luni trebuie să aibă două fluxuri de numerar: o plată cupon și o valoare de răscumpărare. În esență, obligațiunile pe șase luni se tranzacționează ca obligațiuni cu cupon zero. Deoarece valoarea curentă a obligațiunii, valoarea viitoare și termenul până la scadență sunt cunoscute, utilizați ecuația de dobândă compusă pentru a rezolva rata dobânzii. Odată ce obțineți rata spot implicită pentru obligațiunea cu cupon zero, puteți utiliza aceasta pentru a calcula rata spot implicită pentru o obligațiune cupon zero ani și așa mai departe. Calculul ratelor spot implicite în pași succesivi pentru a determina ratele dobânzii la termen utilizează un proces iterativ numit bootstrapping.